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廈門宇電轉(zhuǎn)內(nèi)外市場齊給力 核電板塊博羊年“頭彩”
2015-02-23 16:49:53內(nèi)外市場齊給力 核電板塊博羊年“頭彩” www.gesep.com 2015年02月10日 來源：中國證券報(bào) 發(fā)表評論 核心提示：未來在國內(nèi)核電市場蛋糕穩(wěn)步“做大”的同時，海外核電市場又將再添新空間，相關(guān)設(shè)備制造商有望“借船出海”迎來市場盛宴，核電板塊也將隨之迎來羊年伊始A股市場的“頭彩”行情。 繼國內(nèi)核電行業(yè)醞釀啟動一批沿海新建核電項(xiàng)目之后，近日核電市場又迎來新“紅包”——與阿根廷簽署在阿合作建設(shè)壓水堆核電站協(xié)議。 市場分析認(rèn)為，國內(nèi)核電重啟確定將鎖定千億級市場，此番中阿正式簽訂核電合作協(xié)議意味著核電“走出去”戰(zhàn)略首單落地。在此推動下，未來在國內(nèi)核電市場蛋糕穩(wěn)步“做大”的同時，海外核電市場又將再添新空間，相關(guān)設(shè)備制造商有望“借船出海”迎來市場盛宴，核電板塊也將隨之迎來羊年伊始A股市場的“頭彩”行情。 國內(nèi)市場靴子快“落地” 自2012年10月國家發(fā)布核電兩大規(guī)劃(《核安全規(guī)劃》和《核電中長期規(guī)劃》)以來，市場對于核電新建項(xiàng)目重啟便一直抱以頗高預(yù)期。 2014年5月份發(fā)布的《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》明確提出，力爭2015年運(yùn)行核電裝機(jī)達(dá)到4000萬千瓦、在建1800萬千瓦；力爭2017年底運(yùn)行核電裝機(jī)達(dá)到5000萬千瓦、在建3000萬千瓦。而目前運(yùn)行核電裝機(jī)僅為1800萬千瓦、在建3100萬千瓦，離計(jì)劃目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。中金公司研究員表示，這意味著為實(shí)現(xiàn)2017年目標(biāo)，政府需要在2014年-2017年至少批準(zhǔn)3100萬千瓦新增項(xiàng)目。 業(yè)內(nèi)專家指出，要在未來4年時間內(nèi)完成至少3000萬的新建規(guī)模，考慮到核電站3-5年的建設(shè)工期，國內(nèi)新建項(xiàng)目的重啟已刻不容緩�；诖�，去年下半年以來，市場對于核電新項(xiàng)目重啟的預(yù)期再次強(qiáng)烈，A股核電板塊去年下半年股價指數(shù)整體漲幅高達(dá)75%。 在國家將啟動沿海一批核電項(xiàng)目提出后，業(yè)界對于標(biāo)志著核電正式重啟的首批項(xiàng)目究竟花落誰家多有熱議。*新信息顯示，今年一季度，首批列入重啟計(jì)劃的項(xiàng)目將正式獲得開工“路條”，市場一直期待的國內(nèi)核電市場再次回暖的“靴子”終將在這個春天落地。 綜合券商研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，如完成中長期規(guī)劃中提出的2020年底核電機(jī)組在運(yùn)58GW、在建30GW以上的目標(biāo)，以當(dāng)前已運(yùn)行和在建主流核電站的預(yù)算成本平均每瓦16元核算，這一裝機(jī)數(shù)字帶動的總投資規(guī)模可達(dá)5000億元，這無疑將為核電整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來一場投資盛宴。 進(jìn)一步分析則認(rèn)為，按照過往在建及已建項(xiàng)目的情況來看，預(yù)計(jì)2015年到2019年國內(nèi)將迎來新建核電站投入商業(yè)化運(yùn)行的密集期，每年將有3到9臺，裝機(jī)容量*高可達(dá)近10GW的核電機(jī)組投運(yùn)。今年全年將有不少于8臺容量約為9GW的核電機(jī)組陸續(xù)開工。按照上述測算標(biāo)準(zhǔn)，這8臺機(jī)組所涉投資規(guī)模將超過1400億元，而這也將成為國內(nèi)核電市場盛宴開席后的“頭啖湯”。 較之重啟項(xiàng)目“落地”節(jié)奏更快的是，一直以來持續(xù)不斷的核電技術(shù)路線爭議在去年下半年以國家能源局的一紙文件宣告統(tǒng)一。“華龍一號”作為自主知識產(chǎn)權(quán)核電技術(shù)的代名詞，以其在安全性上的相對突出優(yōu)勢，而獲得政策方大力推崇。 市場分析普遍認(rèn)為，“華龍一號”有望成為未來中國核電發(fā)展的標(biāo)簽而在國內(nèi)新建項(xiàng)目及海外合作項(xiàng)目中不斷占據(jù)主導(dǎo)市場，這也意味著圍繞這一技術(shù)路線而生的技術(shù)裝備工藝將在未來的市場競爭中不斷優(yōu)先獲益。 海外市場發(fā)力續(xù)寫新“行情” 在國內(nèi)核電重啟燃起市場熱情未散之際，核電“走出去”開拓海外市場又挑動起新的行情期待，這一市場“蛋糕”被預(yù)期規(guī)模將達(dá)萬億元級。 在中阿簽訂合作建設(shè)壓水堆核電站消息公布后的2月6日，國家發(fā)改委副主任王曉濤表示，中國的核電建設(shè)已到了可以“走出去”的時機(jī)，目前已和很多國家就此進(jìn)行了初期的探討。 據(jù)中國證券報(bào)記者了解，目前正在加緊編制的國家級“一帶一路”規(guī)劃中，核電產(chǎn)業(yè)作為未來高端制造業(yè)“走出去”的核心內(nèi)容之一，成為實(shí)施“一帶一路”大戰(zhàn)略的重要著力點(diǎn)。 王曉濤表示，下一步，國家針對核電行業(yè)主要考慮的是：一要整合國內(nèi)行業(yè)優(yōu)勢力量，創(chuàng)新對外合作的模式；二要加快國內(nèi)相關(guān)工程建設(shè)，提高核電裝備產(chǎn)品的成熟度和競爭力；三是開拓重點(diǎn)市場，依托已簽約的政府間、部門間的協(xié)議，加強(qiáng)與重點(diǎn)目標(biāo)國的磋商，為企業(yè)開拓市場創(chuàng)造有利的條件。 根據(jù)國際原子能機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來10年，除中國外，全球約有60至70臺100萬千瓦級核電機(jī)組建設(shè)，這意味著海外核電市場空間將達(dá)1萬億元。 事實(shí)上，中國核電“走出去”此前已多有試水。截至目前，中國和巴基斯坦的核電合作，已經(jīng)承建了6臺壓水堆核電機(jī)組，總的裝機(jī)容量達(dá)340萬千瓦。此外，羅馬尼亞CANDU堆項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)中，被業(yè)界普遍看好的南非項(xiàng)目目前也正在洽談中。去年6月，英國政府也明確表示，歡迎中國企業(yè)投資并參與欣克利角項(xiàng)目，更加廣泛地逐步參與英國新建核能項(xiàng)目，包括牽頭開發(fā)英國其他核電廠址，在滿足英國獨(dú)立核監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格要求的條件下，在英國部署中國反應(yīng)堆技術(shù)。 中國工程院院士葉奇蓁對中國證券報(bào)記者表示，在目前全球建有核電站的31個國家中，法國的核電占比是世界*，高達(dá)77.7%，韓國 34.6%，俄羅斯 18%，美國將近20%，中國內(nèi)地排在*后，約為2%左右。這意味著，中國核電“走出去”將面臨著來自眾多國家的激烈競爭。 葉其蓁認(rèn)為，中國的核電占比如果要達(dá)到世界平均水平，發(fā)展的空間還相當(dāng)大，“10%”對中國而言，是理想數(shù)字。他解釋道，中國核電“走出去”的*大優(yōu)勢，便是日趨成熟，且已在國內(nèi)有充分運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的自主研發(fā)核電技術(shù)的實(shí)力，特別是在安全性成為世界各國核電建設(shè)關(guān)鍵性要求的背景下，中國的“華龍一號”融合能動和非能動性指標(biāo)的綜合安全技術(shù)理念，目前已漸漸成為中國核電吸引多個國家“側(cè)目”的重要品牌。 按照業(yè)內(nèi)專家的普遍共識，中國核電“走出去”的路徑將是基于技術(shù)輸出之上的，逐步涵蓋工程承包、設(shè)備及材料供應(yīng)以及技術(shù)服務(wù)等多層次“走出去”的完整圖景。在商業(yè)模式上，政策方擬定的既定思路是，“探索采取合資、公私合營等投資運(yùn)營方式”。 設(shè)備商“借船出海”迎市場盛宴 按照行業(yè)一般規(guī)律，未來4年國內(nèi)核電重啟鎖定的約5000億元的總投資額，將首先落在成本占比達(dá)50%以上的設(shè)備制造環(huán)節(jié)上。按照中金公司研究員測算，核電設(shè)備制造環(huán)節(jié)到2020年市場規(guī)�？蛇_(dá)3000億元以上。 隨著中國核電“走出去”步伐的加快，海外萬億元級市場盛宴下，國內(nèi)核電裝備制造商也有望隨著技術(shù)和項(xiàng)目輸出而盡享“借船出海”之便。招商證券研究員表示，從國際先例來看，核電設(shè)備出口主要依托于核電項(xiàng)目和技術(shù)的對外輸出，隨著海外核電項(xiàng)目的相繼落地，國內(nèi)核電設(shè)備商將分享“借船出海”的巨大利好。他認(rèn)為，此前中國承建的巴基斯坦多臺核電機(jī)組的安全穩(wěn)定運(yùn)行，為中國核電設(shè)備“走出去”積累了一定程度的市場認(rèn)可度和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，有利于相關(guān)制造商順利拿到海外訂單。按照國內(nèi)核電建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，平均每臺機(jī)組拉動設(shè)備投資約60億元，海外核電市場按照每年兩臺套來測算，將拉動每年120億元設(shè)備訂單。 招商證券研究員表示，此次重啟的先鋒項(xiàng)目均為“華龍一號”堆型。從技術(shù)工藝上看，華龍一號的設(shè)備與二代+差異不大，原有設(shè)備供應(yīng)商可規(guī)�；a(chǎn)，特別是此前圍繞“華龍一號”技術(shù)開發(fā)而引入的相關(guān)技術(shù)設(shè)備供應(yīng)商將有望率先獲益。 據(jù)了解，作為高端裝備制造業(yè)的杰出代表，中國的核電裝備產(chǎn)業(yè)經(jīng)過過去數(shù)年的發(fā)展已形成了完備的產(chǎn)業(yè)鏈，而每個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均有不少上市公司深耕其中。上述券商研究員一致認(rèn)為，未來，在國內(nèi)和海外市場紛紛發(fā)力的作用下，萬億元級的市場投資將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)惠及每一個細(xì)分領(lǐng)域。 具體從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，核電建設(shè)包括了上游的核燃料和原材料生產(chǎn)，中游環(huán)節(jié)的核電設(shè)備供應(yīng)商，以及下游的核電站建設(shè)及運(yùn)營維護(hù)。 目前我國從事核電原材料的企業(yè)較少，上市公司中主要有生產(chǎn)鋯制品的升華拜克 、東方鋯業(yè) ；生產(chǎn)核級鈉的蘭太實(shí)業(yè) ；生產(chǎn)核石墨的方大炭素和中鋼吉炭。在我國核電發(fā)展重新啟動后，高溫氣冷堆建設(shè)對于核電用石墨的需求量很大，未來核級鋯需求也將暴增。 中游環(huán)節(jié)的核電設(shè)備主要分為主設(shè)備和非主設(shè)備，前者主要指核島、常規(guī)島設(shè)備，后者主要是輔助系統(tǒng)設(shè)備。主設(shè)備中，上海電氣 、東方電氣和哈爾濱電氣是主要生產(chǎn)企業(yè)，上海電氣在核島產(chǎn)業(yè)鏈中市占率*高，達(dá)45%左右，東方電氣主要在常規(guī)島方面占據(jù)霸主地位，市占率達(dá)50%以上。 核電輔助設(shè)備包括核島堆內(nèi)構(gòu)件、壓力容器、核島起重設(shè)備、核島循環(huán)冷卻裝置、核級閥門、空冷設(shè)備、核電廠變壓器、其他設(shè)備及材料等。此環(huán)節(jié)是國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入核電壁壘*低的環(huán)節(jié)，參與的上市公司眾多，包括生產(chǎn)核級閥門的中核科技 、江蘇神通和應(yīng)流股份 ，生產(chǎn)空冷設(shè)備的哈空調(diào) 、南風(fēng)股份 ，生產(chǎn)核島循環(huán)冷卻裝置的盾安環(huán)境 ，生產(chǎn)核島起重設(shè)備的上海機(jī)電 、太原重工等。 下游的核電站建設(shè)運(yùn)營環(huán)節(jié)中，目前A股還沒有上市公司，中核電力和中國核建已于2014年提交了A股IPO申請。 近年來，核電設(shè)備國產(chǎn)化率顯著提高，以閥門、管道為代表的輔助設(shè)備基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)化，國內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)鏈公司可以充分分享核電投資盛宴。國家核電技術(shù)公司設(shè)備部副主任簡靖文此前曾表示，公司三代核電機(jī)組CAP1400示范工程設(shè)備國產(chǎn)化率超過80%。中廣核公司在二代+和二代改進(jìn)機(jī)型方面的國產(chǎn)化率均已超過了80%。未來5年核電新投產(chǎn)項(xiàng)目國產(chǎn)化率將繼續(xù)提高，有望達(dá)到90%以上。 華泰證券分析師認(rèn)為，核電設(shè)備本土化水平不斷提高，將利好國內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績增加。核電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骓樞驗(yàn)椋哼\(yùn)營商、具有總包能力的設(shè)備商、國產(chǎn)化程度有較大提升空間的設(shè)備與材料商、普通設(shè)備與材料商。 留言
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